BULL MARKET EVIDENCE / 07/07

牛市不是情绪，
是一组正在共振的证据。

跟踪机构溢价、交易所筹码、全网持币成本与矿工安全边际。每个判断都能追溯到数据、公式和更新时间。

牛市证据共振

证据不足

— / 3

积累扩张偏热极端

mining_cost · 1/3

BTC 现价

$63,183

作为全部成本倍数的统一锚点。当前页面仅使用已落库数据。

机构溢价与代理资产

MSTR 是否已经跑在其 BTC 资产价值前面。

MSTR —

数据源未配置或尚无历史数据

MSTR 溢价 · mNAV

—

历史不足

MSTR 市值—

Strategy BTC—

公式与脱锚定义

mNAV = MSTR 市值 ÷ Strategy BTC 持仓市值。连续 5 个交易日高于 2.0x 才标记为脱锚；本口径未扣除债务和现金。

来源：alpha_vantage截至无数据

链上筹码成本

观察筹码是否离开交易场，以及现价离全网成本有多远。

交易所 BTC 余额

— BTC

30D —一年百分位 —

定义与局限

统计已识别交易所控制地址中的 BTC。地址标签不可能覆盖全部实体，因此该值可能低估真实余额。

来源：coin_metrics截至无数据

链上实现价格

—

现价 / 平均成本：—

为什么视为平均成本

每枚 BTC 按最近一次链上移动时的价格计价，汇总后得到全网估算持币成本。它不是交易所用户的精确买入均价。

来源：bitcoin_data截至无数据

矿工安全边际

使用实时网络投入与透明假设估算生产成本，不把模型当作行业精确账本。

估算成本 $58,985

估算挖矿生产成本

$58,985

现价安全边际 +7.1%

模型假设

能效 20 J/TH，电价 $0.050/kWh，运维系数 1.20x。

来源：mempool_space截至 07/07

数据健康

单个来源失败不会让整页失效。